這兩天，安井食品、三全食品、海欣食品先后發(fā)布了2019年前三季度財(cái)報(bào)。除了惠發(fā)食品，速凍食品行業(yè)4大上市企業(yè)已有3家公布“成績(jī)”。

報(bào)告期內(nèi)，3家龍頭企業(yè)各掙了多少錢(qián)?盈虧如何?下表可一覽無(wú)余。

△前三季度，3家企業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)對(duì)比

正所謂“幾家歡喜幾家愁”。那么，增勢(shì)喜人的，它們都做對(duì)了什么?負(fù)增長(zhǎng)的，又是啥原因呢?

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三全食品：

第三季度凈利潤(rùn)增幅最大

A

前三季度營(yíng)收42.1億元，同比增0.43%

前天，三全食品公布2019年三季報(bào)。

報(bào)告顯示，三全食品前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.1億元，同比增長(zhǎng)0.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)30.26%。

近8年來(lái)，該公司同期營(yíng)業(yè)收入及增速情況如下圖：

同期，該公司歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)及增速情況如下圖：

B

第三季度凈利增幅280.26%

此外，僅就2019年第三季度而言，三全食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.68億元，同比增長(zhǎng)4.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.28億元，同比增長(zhǎng)280.26%。

△三全食品前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)對(duì)比

從上圖可以看到，比起第二季度，三全食品第三季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均已轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L(zhǎng)，其中，凈利潤(rùn)同比增幅尤為巨大，成績(jī)喜人。

C

現(xiàn)金流變?nèi)酰蛞蜇i價(jià)持續(xù)上漲

冷食君留意到，報(bào)告期內(nèi)，三全食品的現(xiàn)金流變?nèi)酰?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期減少278.48%。

三全食品給出的原因是，報(bào)告期內(nèi)，為應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲，增加原材料戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備所致。冷食君推測(cè)，這與豬肉等大宗原料持續(xù)漲價(jià)不無(wú)關(guān)系。

此外，報(bào)告期內(nèi)，三全食品還加碼了供應(yīng)鏈建設(shè)，投資鍋圈供應(yīng)鏈(上海)有限公司，導(dǎo)致公司長(zhǎng)期股權(quán)投資較期初增加11,248.31%。

冷食君在企查查上查詢(xún)到，鍋圈供應(yīng)鏈(上海)有限公司成立于2019年07月11日，部分股權(quán)結(jié)構(gòu)如下，其中的成都全益食品有限公司即為三全食品的子公司。

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安井食品：

前三季度盈利能力No.1

A

前三季度營(yíng)收34.93億元，同比增18.80%

昨天，安井食品披露了三季報(bào)。公司2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.93億元，同比增長(zhǎng)18.80%;凈利潤(rùn)2.38億元，同比增長(zhǎng)21.25%。

(點(diǎn)擊回顧：財(cái)報(bào) | 安井食品前三季度營(yíng)收34.9億元，華北區(qū)域增長(zhǎng)最快(附5年業(yè)績(jī)對(duì)比圖))

值得注意的是，整個(gè)前三季度來(lái)看，雖然安井總營(yíng)收(34.93億元)不及三全食品(42.1億元)，但凈利潤(rùn)(2.38億元)已超出三全(1.17億元)不少。

此外，前三季度，安井食品毛利率25.0%，同比降1.3%，其中第三季度毛利率23.9%，同比降1.7%。華創(chuàng)食飲推測(cè)，是由肉類(lèi)等成本上行所致。安井已于9月采取提價(jià)動(dòng)作，漲價(jià)幅度3-10元/件，后續(xù)判斷仍有提價(jià)的可能。

B

調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，降低肉制品占比

豬肉原料價(jià)格上漲，不只波及三全食品，整個(gè)凍品行業(yè)幾近全面“淪陷”。從下圖可知，前三季度，安井食品的各產(chǎn)品品類(lèi)中，肉制品上漲幅度最小，僅為4.26%。

華創(chuàng)食飲分析，這是因?yàn)榘簿称丰槍?duì)豬價(jià)上漲，主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，降低了肉制品占比。

C

全國(guó)化布局穩(wěn)步推進(jìn)

近年來(lái)，安井四川工廠、遼寧工廠、泰州工廠、河南湯陰工廠陸續(xù)投建，并不斷新增產(chǎn)能，4月變更可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目，新增無(wú)錫民生7萬(wàn)噸速凍食品項(xiàng)目，8月公司公告擬發(fā)行總額不超9億元可轉(zhuǎn)債，分別投入湖北15萬(wàn)噸、河南10萬(wàn)噸和遼寧4萬(wàn)噸速凍食品項(xiàng)目。

華創(chuàng)食飲認(rèn)為，安井正處于產(chǎn)能全國(guó)布局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)3年產(chǎn)能釋放增速為15-20%。銷(xiāo)地產(chǎn)模式下，隨著安井持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化布局產(chǎn)能，周邊市場(chǎng)銷(xiāo)售帶動(dòng)效應(yīng)顯著，憑借規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)、配送效率提升、優(yōu)秀的渠道營(yíng)銷(xiāo)能力及產(chǎn)品反應(yīng)速度，會(huì)體現(xiàn)更強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理能力及規(guī)模效應(yīng)。

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海欣食品：

前三季度凈利潤(rùn)降幅最大

今天，海欣食品也發(fā)布了三季報(bào)。

報(bào)告顯示，前三季度，公司營(yíng)收8.78億元，同比增20.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.12億元，同比降53.78%。

僅就第三季度看，公司營(yíng)收3.36億元，同比增24.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)是537萬(wàn)元，同比降67.12%。

冷食君此次統(tǒng)計(jì)的3家上市凍品企業(yè)中，海欣食品是唯一凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的。

至于原因，從海欣公布的《資產(chǎn)負(fù)債類(lèi)項(xiàng)目》表格中可知一二。

從上圖可知，海欣資產(chǎn)負(fù)債增幅最大的兩項(xiàng)是無(wú)形資產(chǎn)和預(yù)付款項(xiàng)。

無(wú)形資產(chǎn)負(fù)債率增幅高達(dá)217.21%，海欣解釋稱(chēng)，是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)，收購(gòu)福建長(zhǎng)恒有限公司土地使用權(quán)增加所致。(也是，現(xiàn)如今，啥也貴不過(guò)地皮呀~)

而預(yù)付款項(xiàng)負(fù)債率也增加了99.98%，原因是報(bào)告期內(nèi)預(yù)付原材料款增加所致。冷食君以為，不出意外的話，“罪魁禍?zhǔn)住边€是豬肉原料價(jià)格暴漲。

此外，還有一個(gè)原因不可不提。今年5月份，海欣食品在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)曾表示，公司目前的產(chǎn)能已基本飽和，隨著銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，高端魚(yú)極系列產(chǎn)品出現(xiàn)了缺貨斷貨的現(xiàn)象，一定程度上限制了高端產(chǎn)品的增長(zhǎng)。不過(guò)，海欣食品同時(shí)提到，其去年在東山新增兩條高端生產(chǎn)線，已解決了目前的產(chǎn)能問(wèn)題。

在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，海欣食品當(dāng)前正處于一個(gè)“青黃不接”的階段，常規(guī)產(chǎn)品增長(zhǎng)有限，高端產(chǎn)品也遭遇瓶頸，以至于該公司的整體增長(zhǎng)并不理想。“2019年全年，若海欣食品的高端產(chǎn)品依舊沒(méi)有太多增長(zhǎng)的話，那么該公司就會(huì)面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。”