今天晚間，中國最大的兩家乳企伊利股份（600887）以及在港上市的蒙牛乳業（02319.HK）又雙叒叕公布了2017年上半年的“成績單”。它們的出爐，不但是今天乳業人士一直守候的一道“風景線”，更是外界觀察中國乳制品市場最新發展的重要窗口。

伊利稱產品結構調整

首先，我們來看看伊利上半年的“卷子”：

今年上半年，伊利的營業收入增長超過一成至約333億元（注：營業總收入為334.94億元），凈利潤增長近5%至約33.64億元。該公司認為，收入增長主要是期內銷量增加以及產品結構調整所致。

對于上半年的中國乳制品市場發展，伊利在中報里引述了一些第三方機構的說法：

尼爾森零研數據顯示，線下實體零售渠道，2017年1-6 月，液態類乳品與嬰幼兒配方奶粉的零售額比上年同期分別增長7.3%、9.4%，增幅明顯快于同期水平，其中，便利店的液態類乳品零售額同比增速為 13.2%，增速已明顯快于其他實體店。同期，艾瑞電商監測數據顯示，整體乳品在電商渠道的零售額規模已達88.4億元，比上年同期增長22%，并繼續保持較快增長勢頭。

從業務分部看，伊利上半年依然靠液體乳貢獻了其最多的營業收入，該品類的收入接近265億元，而去年同期的數字約為235億元；奶粉及奶制品的收入約為30.38億元，而去年為25.34億元。

對于產品的最新市場表現，伊利今天引用的數據如下：

凱度調研數據顯示，截至 2017年6月16 日累計，公司常溫液態類乳品的市場滲透率為78.5%，比上年度提升了1.3個百分點，產品的市場滲透能力逐年增強。尼爾森零研數據顯示，報告期，公司嬰幼兒配方奶粉在母嬰渠道零售額比上年同期增長 35.9%

對于行業成本今年的分析，伊利今天給出了如下判斷：

當前，因受全球原料乳主產國產量回落和主進口國需求上升的雙重影響，全球原料乳加權收購價格和原料乳粉貿易價格均高于上年同期水平，原料乳生產成本的上升，也影響到國內液態類乳品的進口規模，報告期，國內液態類乳品的進口量比上年同期下降18.6%。自 2017 年年初起，國內白糖、紙類包材采購價格因供需關系趨緊而呈現持續上漲態勢。基于以上因素判斷，2017年乳企生產成本壓力大于上年。

盧敏放首次“中考”

下面，再看看蒙牛乳業的情況。

據今天晚間蒙牛發出的中報，上半年其收入約294億元，凈賺11.15億元。一年前，蒙牛的中期收入約是273億元。

和伊利一樣，液態奶也是蒙牛收入的核心支柱。去年上半年，蒙牛液態奶的收入約為237.62億元。今年上半年，該品類的收入為253.72億元，

蒙牛乳業中期業績（2012-2016）

去年9月15日，盧敏放接任蒙牛乳業總裁一職。他在上任9個月時曾經對外表示，自己上任以來做了四大重要工作，包括調整組織架構、增加與奶源協同、優化采購系統、產品創新。他指蒙牛在創新方面“下了很大功夫”，特別是冰淇淋和低溫乳制品，創新產品在公司的產品組合中占比將會越來越多。

盧敏放當時還表示，有信心今年可完成任務，令蒙牛保持高單位數增長。小食代注意到，在這份中報公布前，就有分析師曾針對蒙牛的中期業績表現進行過估算。

匯豐環球研究的分析師在本月早些時候的一份報告中指出，盡管蒙牛乳業的中期業績會受到現代牧業(01117.HK)和雅士利國際(01230.HK)的影響，不過相信市場早已預期。

報告預計，投資者的關注點將放在蒙牛的核心液態奶業務的表現之上，上述分析師預計，蒙牛應該可以如期迎來“強勁扭轉”，同時上調對其目標價至19.4港元。

該行分析師當時預計，蒙牛的核心液態奶在今年上半年可迎來正面因素，液態奶EBIT或可按年增長達25%，主要受惠相關收入增加7%及毛利擴張所帶動。

今天，蒙牛乳業收盤報17.34港元，或上漲1.88%。該股今天曾經創出52周內的新高17.50港元，現市值為679億港元。