2月16日，有網友在社交平臺發文，稱在阿寬紅油面皮里疑似吃出老鼠，并引起熱議。

而在此之前，四川白家阿寬食品產業有限公司（以下簡稱“阿寬食品”）已經正式披露IPO招股書，擬在深交所主板上市，欲全力沖刺A股“新型方便食品第一股”。是“精準暴雷”還是另有隱情？阿寬食品距離“新型方便食品第一股”還有多遠？

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“阿寬紅油面皮”發現老鼠肉？

企業回應：面餅發霉變質

2月16日晚，一名網友在小紅書上發帖稱，在阿寬紅油面皮塑封膜里發現不明黑色物體，懷疑是老鼠肉，引發大量關注。僅在微博上“阿寬面皮”、“阿寬面皮稱已與消費者聯系”、“阿寬面皮回應”等熱搜詞條累計閱讀量已破2億+。

△圖片來源：網絡

當晚，品牌賬號“白家阿寬食品”在該文底下留言，表示會第一時間聯系售后專員處理。

2月17日凌晨，品牌官方微博“白家阿寬官方微博”針對此事發文回應表示，目前公司已經與該消費者聯系，因對方未保留和提供產品外包裝、生產批次及購買記錄，公司尚無法判斷該面餅為其旗下產品。

2月17日晚，阿寬官方微博再次發布此事的調查處理進度說明，其表示該公司員工已于2月17日10時前往江蘇無錫與發現異物的消費者進行了會面，同時也看到了消費者反饋的問題面餅，并表示公司的質檢和技術人員初步判斷出現問題的原因是水分進入面餅，導致非油炸面餅受到污染發霉變質，不存在異物問題。

△圖片來源：網絡

該說明顯示，公司已與消費者達成共識，共同聘請第三方權威機構華測檢測認證集團股份有限公司進行檢測鑒定，華測公司派專業檢測人員從南京趕往無錫對樣品進行抽檢。華測公司專業檢測人員，通過消費者提供的視頻及圖片資料，初步判斷認為產品外包裝缺失、無生產批次號，不符合樣品檢測標準，故表示無法進行樣品檢測。消費者于17日晚17點30左右告知該公司工作人員已將情況報當地12315并被受理，希望通過12315解決。

據四川觀察2月21日消息，阿寬食品表示，經江蘇如皋市場監管局、生產廠家和消費者共同確認，該面餅質量問題是由于拆封后因外部污染引起的面餅發霉變質所致。不過由于拆封時間太久、又丟棄了兩層外包裝，因此雙方均無法對面餅發霉變質的真正原因進行查證。目前，雙方均表示不再追究達成和解。

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阿寬食品正沖刺IPO上市

值得一提的是，阿寬食品在此前剛剛提交招股書，擬深交所主板上市，正式沖擊“新型方便食品第一股”。

據阿寬食品官網顯示，公司成立于2016年12月，公司產品主要涉足非油炸方便面、方便粉絲、方便米粉、自加熱食品、輕烹自煮面品、輕食復合調味料等六大品類，目前公司擁有近200個單品，主品牌為“阿寬”和“白家陳記”，副品牌為“川香廚房”、“舌尖爆料”、“小城故事”、“輕林”等。官網還顯示，公司產品暢銷全國三十一個省、自治區和直轄市，并出口包括美國、加拿大、英國等近四十個國家和地區。

根據阿寬食品申報材料，2018年起，公司不斷升級“紅油面皮”系列產品形態、包裝及營銷方式，“成功將其打造為‘爆款’產品，開創了一個新的方便面品類”。申報材料顯示，2020年，該產品系列年銷售額約4億元，累計銷售超過1億份，僅2020年“雙十一”期間線上訂單量便達到約1600萬份。

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其公布的財務數據顯示，2018年至2020年，阿寬食品的營收及凈利潤均呈現大幅增長態勢，其營收在三年內增加162%，凈利潤暴漲12.5倍，其中2020年營業收入達11億元，從該年的銷售額來看，紅油面皮占當年該公司營收約合36%。

招股書還提到，報告期內，公司線上渠道的銷售收入分別為 19438.25萬元、30820.45萬元、66131.萬元和 36835.62 萬元，占公司主營業務收入的比例分別為47.53%、50.46%、61.34%和 63.58%，并提到公司線上銷售主要依托天貓、京東、拼多多等第三方電商平臺開展。

不過，在35%左右的毛利率下，阿寬食品的凈利率卻低得出奇，到2021年上半年，只有3.4%。背后是高額的直播傭金等電商推廣費用，招股書顯示，在2020年，白家阿寬2.3億元的電商營收，有近25%支付給了主播和平臺。

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據悉，阿寬食品計劃通過本次IPO募集6.65億元，用于健康食品產業園(第一期)建設和研發中心建設，這為之后的市場規模擴大打下基礎。

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為李子柒、三只松鼠等品牌代工

很多人不知道的是，阿寬食品也是李子柒、三只松鼠、百草味、名創優品以及網易嚴選等網紅品牌的代工廠。

根據公司招股書，三只松鼠、杭州微念（李子柒）、杭州郝姆斯（百草味）等，均為公司前五大客戶。

△定制銷售（代工）營收占比逐年上升  圖片來源：招股書

2019年、2020年及2021 年 1-6 月，三只松鼠穩居公司直銷模式下的第一大客戶，各期交易金額分別為3603.52萬元、8051.63萬元和2058.23萬元；杭州微念2020年首次進入前五大客戶名單，年交易金額就達到2397.35萬元，2021年上半年的交易金額2049.91萬元，已接近上年全年；杭州郝姆斯則在去年上半年從前五大客戶名單上消失。

去年以來，三只松鼠狀況頻出，產品、物流、營銷廣告幾乎全鏈條出問題，最近再次曝出內部工作人員收受供應商巨額賄賂獲刑，將公司的管理短板暴露無遺。

超級網紅李子柒則因與MCN機構杭州微念之間的糾紛對簿公堂，李子柒則通過視頻停更來對抗資本，勢必對該品牌的帶貨能力帶來影響。

品牌與代工企業之間的關系榮辱與共，牽一發而動全身。不過，與網紅品牌的代加工模式不同，作為網紅頂流們代加工廠的阿寬食品，擁有著成都、北京、杭州、宜賓四個生產基地，把生產線窩在自己手中，能夠更好地監管、溯源與整改。

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阿寬距離“新型方便食品第一股”還有多遠

曾經因外賣產業興起一度沉寂的方便食品，乘著“宅經濟”“一人食”的東風，再度煥發生機。消費者對方便食品的認知也在變化，新型方便食品品牌如阿寬食品、拉面說等，也成為消費者拍照打卡的道具。

也正是因此，主打新型方便食品的阿寬食品頗受資本青睞。

△圖片來源：網絡

2020年2月19日，阿寬食品宣布，已達成一項總額為1.1億元的A輪融資。此次投資由同創偉業集團領投，前海股權投資基金和常州彬復現代服務業基金跟投。

2020年6月11日，阿寬食品宣布，獲得高瓴創投、茅臺建信基金、壹叁資本、同創偉業、彬復基金等5家機構近2億元的B輪融資。

根據招股書，2021年9月，最后一次股權變更后，陳朝暉為阿寬食品最大股東，持有52.0573%股份。高瓴懌恒、南海成長分別持股約6%。各方資本組成了長長的股東名單。

雖然背靠資本，阿寬作為“新晉網紅”的老牌生產商廠，想要沖擊“新型方便食品第一股”，并像康師傅、統一等方便食品廠商“長紅”于市場之中，仍有很長的路要走。

☆首先，阿寬食品依舊沒有擺脫其產品的“單一化”。

而是阿寬食品旗下包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品超200個單品的四大系列，給消費者留下深刻印象的幾乎只有“紅油面皮”。

從其招股書也可以看出，2020年“紅油面皮”系列產品年銷售額約4億元，一款產品近乎占比全年收入36%；到2021年上半年，主打紅油面皮的方便面品類營收3.8億元、占比達65.28%，方便粉絲營收為1.3億元、占比23.07%，方便米線營收0.5億元、占比8.68%，最偏科的自然食品僅有964萬的收入、占比1.66%。足以可見阿寬食品當下對于“單一化”產品的依賴，這樣倒金字塔的營收結構顯然是有所隱患的。

△圖片來源：網絡

☆ 其次，阿寬食品對于“單一化”渠道也過于依賴。

在2018年到2021年上半年中，阿寬食品的線上收入分別為1.94億元、3.08億元、6.61億元和3.68億元，分別占公司主營業務收入比例的47.53%、50.46%、61.34%和63.58%，呈逐年提升的狀態。

但是線上渠道是最容易得到，也是最容易失去的，營銷所帶來的“流量”終歸是短暫的，阿寬食品仍需要思考，如何尋求更穩定線下渠道，使得自身線下覆蓋率更高，增加自身渠道的抗風險能力。

☆ 另外，阿寬食品似乎已經來到了自身的“瓶頸期”。

2021年上半年營收5.9億元，幾乎與2020年的一半持平，而且凈利潤卻只有1981萬元，3.3%的凈利潤率，還不到2020年凈利潤的一半。除了凈利潤率外，從2018年到2021年上半年，其毛利率也呈遞減的趨勢，分別為37.51%、36.22%、29.31%、27.54%。

據招股書顯示，阿寬食品2020年的主營業務中，經銷模式占比52.35%，直銷模式占比47.65，但是其定制銷售業務的毛利率始終維持在19%上下，遠低于主營業務35%左右的毛利率。

行業人士認為，對阿寬食品來講，上市將獲得研發新產品的機會，擁有充足的資金，可以加大對面皮品類和面皮以外產品的研發，逐步消除產品單一、消費忠誠度下降的困局。但是，如果募集資金僅用于簡單的規模擴張，從可持續性發展角度講，缺少積極的意義。阿寬食品不如借背靠資本的當下，把自身生產鏈抓嚴、產品品質打實、去探尋合適長期發展的渠道構造，一步步建立起屬于自身的“新型方便食品”帝國。