昨天，預制菜領軍品牌“味知香”正式在上交所上市。公司證券代碼為605089，發行價格28.53元/股，發行市盈率為22.99倍。首日即漲停。截至昨天收盤，報于41.08元。

據招股書，味知香本次發行總數為2500萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，發行價格為28.53元/股，發行市盈率為22.99倍，擬募資7.13億元用于建設年產5000噸的食品用發酵菌液及年產5萬噸發酵調理食品項目、研發檢驗中心和信息化建設項目、營銷網絡和培訓中心建設項目及補充流動資金。

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多品類覆蓋

以牛肉細分品類占比最高

資料顯示，味知香成立于2008年，總部位于江蘇省蘇州市，專注于半成品菜的研發、生產和銷售，為消費者提供健康綠色、便捷美味的半成品菜肴，擁有“味知香”、“饌玉”兩大品牌為核心的產品體系，產品包括肉禽類、水產類及其他類，涵蓋數百種菜品。

味知香能率先登上資本市場，也是有相當實力的。從營業收入來看，2018-2020年，味知香營業收入分別為4.66億元、5.42億元、6.22億元，年復合增長率達15.53%，主要產品營業收入總體呈上升趨勢。

從收入占比來看，味知香分產品收入結構較為穩定，肉禽類占比最大，水產類次之。其中，牛肉類在2018-2020年的銷售收入分別為2.21億元、2.60億元、3.08億元，收入占比分別為48.11%、48.74%、50.15%。

營收逐年上升，產能和產量也是隨之擴大，持續提升。2017年初，味知香擁有8000噸產能（肉禽類5500噸、水產類2500噸），2017年9月，投產新增產能7000噸（肉禽類5000噸，水產類2000噸）。因此2018年產能利用率有所降低，而隨著銷售渠道的拓展和銷售規模的擴大，味知香產能利用率持續上升。

2018-2020年，味知香產量分別為1.22萬噸、1.29萬噸、1.49萬噸，產能利用率分別為81.49%、85.89%、99.18%；銷量分別為1.19萬噸、1.32萬噸、1.53萬噸，整體產銷率均高于97%。

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業績高速增長背后

招股書顯示，味知香在2018-2020年的歸母凈利潤分別為7112萬元、8624萬元、1.25億元，年復合增長率達32.57%。4月26日，味知香發布一季報，2021年一季度營業收入為1.63億元，同比增長30.77%；凈利潤為2851萬元。

12年來，味知香打造了“立足江浙滬、輻射全國”的多渠道、多層次的營銷網絡。公司的營銷網絡深度下沉到了上海和蘇州的各大農貿市場、集市、街道門店，貼近消費者生活區域；同時自建完善的冷鏈物流配送體系，高效配送進一步增強用戶粘性。2018~2020年，其新增加盟店數量分別為107家、251家、421家。

△圖片來源：網絡

截至2020年12月31日，味知香的加盟店數量達到1117家，銷售金額達到3.20億元，銷售占比從2018年的32.64%逐步上升至2020年的52.06%。這一方面是由于味知香開拓了新客戶，另一方面系味知香為樹立良好的品牌形象，建立更加高效的零售渠道，著重打造了加盟店體系。

為了擴大銷售范圍和業務規模，公司下游經銷商的分布和數量也不斷增加，截至 2019 年 6 月 30 日，公司的經銷商客戶共有1,581家。

冷食君注意到，味知香2020年度前五大客戶中，錢大媽位列第一，為最大的客戶。后者為生鮮零售領軍品牌，全國有3000多家門店，據說年內將在香港上市。

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我國預制菜規模有望超過3萬億

國海證券的研究報告顯示，我國目前的預制菜市場存量約為3000億元，如果按照每年20%的復合增長速度估算，未來6-7年我國預制菜市場可以成長為萬億元規模的市場，長期來看我國預制菜行業規模有望實現3萬億元以上規模。

△圖片來源：網絡

根據2020年天貓數據，預制菜（半成品菜）銷量同比增長111%，自熱火鍋等新式方便速食在天貓上的銷售增長超過50%；另據盒馬生鮮方面的數據，20~45歲之間的女性占預制菜購買人群畫像比例的39%，客單價達146元，而20~45歲之間的男性占預制菜購買人群畫像比例的19.9%，客單價達90元。

但目前，從競爭格局上來看，國內預制菜行業整體上仍以中小規模企業為主，市場集中程度較低，區域性特征明顯，行業中各企業市場份額有限，大規模全國化經營的企業數量較少。

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