近日，華創證券對福建安井食品股份有限公司(以下簡稱“安井食品”)進行了一次調研，就公司產能擴張、大單品戰略、提價情況以及渠道開拓等方面進行了深入交流。

研報主要內容摘編如下：

1. 聚焦大單品戰略，丸之尊提升品牌定位

安井食品聚焦大單品戰略，銷地產模式下推出當地適銷大單品，如蛋餃、手抓餅、撒尿牛丸等大單品市場表現良好，反饋臨近春節渠道存在缺貨現象、庫存處低位，今年目標規劃積極。

丸之尊品牌定位高端，以商超渠道為主，2018年銷售額達5000-6000萬元，超公司此前預期，隨著核心賣場鋪開，今年有望保持較快增長，費用投入力度正常，隨著產品系列成熟，有望逐步加大品牌投入。

凍品先生以OEM形式輕資產運作，未來酒店中央后廚、方便菜肴走向家庭是餐飲行業兩大趨勢，凍品先生成長空間充足。小龍蝦業務方面，2018年新宏業預計收入5-6億元，利潤表現不錯，仍需根據春節反季節銷售情況評估后續規劃。

2. 提價反饋良好，有效緩解成本上行壓力

安井食品分別于2018年9月底和12月中旬進行提價，提價主要以減少促銷方式實施，以肉類產品為主，提價幅度約3-5%。

渠道反饋，經銷商對提價準備充分，渠道接受度高，部分熱銷大單品拿貨需求保持旺盛。

成本方面：魚糜采購囤貨至今年10月，采購成本鎖定，預計成本增幅控制在2-3%，提價較好覆蓋成本上行。

豬肉方面：積極發揮多工廠集團化優勢，選擇豬價較低的工廠進行調整生產，或調整部分原料以應對，豬肉庫存周期有所加大。

人力成本方面：預計今年社保政策對公司業績影響較小。

3. 流通渠道下沉順勢而為，商超渠道穩健增長

安井食品的渠道策略堅持以流通渠道為主、商超渠道為輔。流通渠道華東等核心市場保持良好增長，東北市場順利完成建廠目標，西北市場渠道擴張空間充足。

公司傳統流通渠道順勢而為開展渠道下沉，四川建廠后增加經銷商趨于扁平化。商超渠道保持合理占比，產品走差異化路線，目標保持穩健增長，但商超渠道戰略地位突出，丸之尊等品牌投放有利于提升品牌影響力。

新渠道方面，針對C端消費者積極開發電商和社區團購渠道，目前均處起步階段。

總體來看，公司與經銷商合作機制良好，經銷商隊伍穩定，營銷隊伍協助經銷商開發渠道，精細化管理優勢明顯，經營理念上公司與經銷商共享利潤。

來源：華創食飲